美国经济软着陆预期强化 市场降息预期收敛
国庆假期期间，海外市场活动聚焦于降息预期的小幅调整、美国经济展现的超预期韧性，以及地缘政治紧张局势对风险资产的冲击。这一系列因素导致美欧股市大多收跌，美元汇率与美国国债收益率边际上升，而商品市场整体展现出强势，尤其是港股等与中国相关的资产类别，在政策引导和预期推动下，领涨全球市场。
美国经济释放出积极信号，非制造业采购经理人指数（PMI）及就业数据优于预期，增强了市场对美国经济实现软着陆的信心。联储主席鲍威尔的发言，促使市场对年内美联储降息的预期趋于收敛并略微回调。尽管如此，我们维持原有预测，认为年内还将有两次25个基点的降息动作。此外，美国副总统辩论并未带来太多新信息，中东地区的地缘政治紧张局势则影响了市场情绪和地缘风险溢价，未来需警惕冲突可能的加剧。
展望10月，海外市场不确定性预计将持续高企，各类资产的表现将继续受到基本面与风险事件的双重影响，资产价格波动幅度或仍较大。本月重点关注事项包括美国消费者价格指数（CPI）数据、欧洲和日本的货币政策动态、以色列与伊朗间的冲突进展，以及美国大选期间可能出现的意外事件。
全球范围内，经济呈现出不同步的复苏与调整状态，中国经济显示出回暖迹象，而美国经济则显示出一定的降温趋势。9月份的全球制造业PMI数据显示出经济降温的整体态势，但中国得益于政策刺激措施，制造业PMI略有回升。相比之下，欧洲经济数据参差不齐，美国制造业PMI与预期相符，而非制造业PMI的上行则鼓舞了市场。此外，韩国出口数据虽有放缓，但仍显示一定韧性。
美国就业市场表现出乎意料的强劲，9月非农就业数据远超预期，失业率也有所下降，这导致市场对美联储降息的预期进一步调整。鲍威尔近期的讲话强化了年内两次25个基点降息路径的预期，市场对此反应显著，11月和12月的降息概率随之调整。
地缘政治方面，伊以冲突引起市场波动，但全面战争的风险被认为较低，地缘政治因素对油价提供了一定支撑。同时，OPEC+的产量政策调整也是市场关注的焦点，尽管目前增产步伐谨慎，但长期看增产趋势似乎不可避免。
综合而言，未来一个月，海外市场将面临多重不确定性和潜在风险事件，资产价格波动性预计保持较高水平。投资者需密切关注经济数据、央行政策动态及地缘政治进展，以应对市场的快速变化。
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